자본시장에서는 상장기업들이 우량 자산을 확보해 1+1>2 효과를 내고자 한다.

최근 알루미늄 캔 제조 업계 선두 조직은 약 55억 위안에 COFCO 포장 통제권을 구매하겠다고 제안하는 큰 움직임을 보였습니다. 경쟁사인 바오스틸패키징의 모회사인 차이나바오우(China Baowu)의 경우 양측이 쟁탈전을 벌였다. 누가 더 잘할 수 있나요? 결과는 아직 알려지지 않았습니다.

2023년 연례 실적발표회에서 조직은 투자자들에게 이번 입찰의 장점에 대해 "회사는 CoFCO 패키징의 주주가 된 이후 금속 패키징 인수합병 통합 분야에서 풍부한 경험을 갖고 있다"고 답했다. 좋은 사업 협력.”

조직의 인수전쟁 이면에는 재정적 지원 여부, 높은 부채 상환 능력 여부 등 외부 세계의 우려도 있다는 점은 주목할 만하다.

6월 11일 거래 종료 기준으로 아오루이진의 주가는 4.5위안, 시가총액은 115억8천만위안이다.

왜 인수전을 벌이는가?

우리의 주요 사업은 모든 종류의 FMCG 고객에게 포괄적인 포장 솔루션을 제공하는 것입니다. 2023년 말 기준으로 금속 포장 제품 및 서비스는 회사 매출의 86.97%를 차지했습니다.

올해 6월 7일 주요 사업을 통합하고 전략적 고객을 확대하기 위해 Ao Ruijin은 주요 자산 매입 계획을 발표했으며 회사는 CoFCO의 모든 주주에게 제안 가격당 7.21 홍콩 달러의 주식을 제공할 계획입니다. 포장 자발적 조건부 포괄적 제안.

거래 한도는 60억6000만 홍콩달러(최근 환율로 약 55억7000만 위안)다. 거래가 성공적으로 완료되면 Oregin이 CofCO 포장을 관리하게 됩니다.

위 거래는 시장 공개매수이며 경쟁 제안자가 있는 것으로 이해됩니다. 2023년 12월 6일, Baosteel Packaging의 모회사인 China Baowu는 UN의 새로운 투자로 CoFCO Packaging을 구매하겠다는 포괄적인 제안을 시작했습니다. 이제 고기 한 조각을 쫓는 두 마리의 늑대가 있습니다.
COFCO 포장이 그토록 인기를 끄는 이유는 무엇입니까? 근본적인 이유는 통제권을 얻는 사람이 상대방보다 압도적인 시장 점유율 이점을 갖게 되기 때문입니다.

유망 산업 연구소가 공개한 데이터에 따르면 2피스 탱크 시장에서 ORG Baosteel 포장, CoFCO 포장 및 Sheng Xing Holding의 시장 점유율은 각각 20%, 18%, 17% 및 12%입니다. 또 다른 데이터 세트에 따르면 2023년 조직, CoFCO Packaging 및 Baosteel Packaging의 매출 규모는 각각 138억 4천만 위안, 102억 7천만 위안, 77억 6천만 위안입니다.

중국 갤럭시증권 애널리스트들은 리서치 보고서에서 조직이 인수를 성공적으로 성사시킬 경우 2캔의 시장점유율은 40%에 육박할 것으로 예상하고 3캔의 시장점유율은 크게 향상될 것으로 예상한다고 언급했다. 회사의 영향력은 더욱 강화될 것입니다.

현재 COFCO 패키징 주주의 지분율은 상대적으로 분산되어 있으며 실제 통제자는 없습니다. 시장 점유율 우위를 유지하고 경쟁업체에 의해 추월당하는 것을 피하기 위해 조직은 정면 대결을 선택하고 CoFCO 포장 관리에 대한 입찰을 주장했습니다.

다음으로 '점령전쟁'이 격화될 가능성도 배제할 수 없다.

인수 뒤의 위험 요소

조직은 이날 발표문에서 “승인 미실로 인한 해고 위험”, “경쟁 위험”, “상장기업의 부채 규모 증가 위험” 등을 경고했다.

그 중에서도 외부 세계는 조직의 '재정 자원'과 '지불 능력'에 대해 더 우려하고 있습니다.

올해 1분기 말 기준 조직의 화폐자금은 14억2700만 위안이다. 트레이딩 캡은 약 55억 7천만 위안으로, Orj가 모아야 할 금액이 적지 않은 금액임을 알 수 있습니다.

조직은 현금인수를 선택했으며 거래대금은 자체자금과 자체조달자금(은행 대출 신청 포함)으로 지급할 예정이다.

자산부채비율 관점에서 2021년부터 2023년까지 조직 자산부채비율은 각각 53.47%, 50.47, 45.66%로 최근 3년간 7.81%포인트 감소했다. 2024년 1분기 자산부채비율은 44.48%로 전년 동기 대비 4.34%포인트 하락했다.
단기부채상환지표 관점에서 2021년부터 2023년까지 오레골드 유동비율은 1.069, 1.160, 1.109, 당좌비율은 각각 0.740, 0.839, 0.835로 처음에는 상승했다가 하락하는 추세를 보인다 . 2024년 1분기 조직의 유동비율과 당좌비율은 1.137과 0.896이었고, 2023년 1분기 값은 각각 1.227과 0.876이었다.

공개된 정보에 따르면 유동비율은 일반적으로 2:1, 당좌비율은 일반적으로 1:1로 간주됩니다.

또한 올해 1분기말 기준 조직 1년 이내 만기되는 단기차입금+비유동부채 총액은 약 30억8700만 위안으로 화폐성 자금보다 약 16억6000만 위안 높은 수준이다.

앞서 조직위는 “회사가 자체적으로 거래자금을 조달하는 방식으로 금융비용이 증가하고, 회사의 부채규모와 자산부채비율이 높아질 수 있다”고 위험성을 경고한 바 있다. 거래가 시너지 효과를 달성하지 못하고 단기적으로 자본 구조를 개선할 수 없다면 회사의 단기 지급 능력과 그에 따른 부채 조달 능력에 부정적인 영향을 미칠 위험이 있습니다.”

우리는 이 조직의 거래가 성공적으로 구현될 수 있는지 계속 지켜볼 것입니다.

얼진패키징15년 동안 중국의 3대 금속캔 공장과 협력을 유지해 왔으며 전 세계 고객들에게 금속캔 포장 디자인 및 생산 서비스, 다양한 인쇄 공정, 샘플 서비스 지원을 제공하고 있습니다.